水谷文雄の「為替 ケ・セラ・セラ」
 

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2014年04月07日(月)

過剰な期待があった米雇用統計!

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Hola!
Que tal?
Muy bien, gracias!
週末さいたま市に花の丘公苑という公園があり、美しく花が競っていました。今日の写真は花壇の花と桜のコントラストが美しい写真です。多くの人々が周りで花見を楽しんでいました。駐車場も込んでおり、私はラッキーなことに空きスペースを見つけました。お楽しみください。

金曜日の米雇用統計は過剰な期待感があったようです。米3月非農業部門雇用者数(NFP)19.2万人と予想の20.0万人より悪いが、それ程悲観的になるような数字ではありません。そして2月NFPは17.5万人から19.7万人に上方修正されています。失業率は6.7%と1ポイント悪い。私も非常に高い数字ではと期待していました。市場参加者の多くが過剰に良い数字を期待していたわけで、誰かが利食い売りに走ると皆がそれに追随する相場になりがちです。リトマス紙の10年米国債2.72%と前日の2.79%からは利回り下落、NY株式市場も下落となりました。利食い消化後、再び利回り上昇、株高を演出するのではと予想します。ドル円は50ポイント以上の下落となりました。日銀が消費税引き上げの悪影響をどの様に査定するか注目です。今日からの日銀金融決定会合ではまだまだ追加金融緩和策を打ち出す段階にはないと思います。早くて来月の会合でしょう。市場の期待感は株式市場を中心に高いと言えます。このことを考えると、ドル円も底堅い動きになるのではと思います。そして何と言っても原油、LNGなどエネルギー輸入に対する支払が膨大にあり、底値では輸入業者が着実にドル買い注文を入れるものと思います。今日は仲値103.20であり、直物とのスワップポイントを計算に入れても底値です。着実に輸入予約を入れてくると推測します。

ユーロ相場は、ECBによる追加金融緩和観測が市場を支配しており、独紙がECBは量的緩和の一環として、1兆ユーロの証券買入れ案を策定していると報じたことで、ユーロ安に振れたようです。ドル売り相場と相殺されてしまったようです。コンスタンシオECB副総裁は報道を否定しているが、煙の立つ状況ではと推測したい。南欧債券市場では引き続き資本流入が続いている。スペイン10年債3.15%と直近では利回り最低水準です。ポルトガル10年債3.85%とこちらも最低利回り水準です。ウクライナ情勢の変化を嫌ってロシア、東欧債券市場からも資本移動をする動きになっているように推測します。

調整局面ではシカゴ金融先物市場のポジションをチェックすると良いでしょう。先週火曜日時点のポジションです。その後の相場の推移を計算して、ヘッジファンドの心理状態を分析するのに役に立ちます。下記は過去1年の円の建玉とレートの推移を表しています。円ネット・ショート88,638枚と前週比19,751枚増加しています。急速に増えた分、悪い米雇用統計でなくても損切に走ったのではと推測します。104円台が重くなるとのコンセンサスが強まる。チャートを見るとこの1年では96円から104円と8円の動きです。動きが少ないようです。ポジションが10万枚以上に非常に円安に対して強気になれば104円台から106円台になるのではと期待したい。ユーロ・ネット・ロング33,238枚とロングを減らしにかかっているようです。チャートを見れば明らかです。ギャンチャートが非常に役に立ちました。反対にポンド・ネット・ロング33,572枚とロングが増えている。BOEの利上げ議論が盛り上がるとポンド高の相場観が強まります。ECBとBOEの金融政策の違いが色濃く相場に表れている。為替相場は金利観が主要な要因となります。そして今回の動きがその典型です。豪ドル・ネット・ショート4,880枚と先週比15,647枚減と、RBAの中立的金融政策からショートを縮める動きがヘッジファンド筋には強い。そしてNZDはネット・ロング18,480枚と267枚増となっている。こちらもRBNZの利上げセッションの初期の段階であり、中長期的NZD高の動きを今後強めると予想します。

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為替市場を見ましょう。ドルインデックスは80.43とドル買いが強いのでは言う水準です。通貨ごとに異なった動きを見せているためと解釈したい。

ドル/円:並みの米雇用統計に失望してドル円下落の動きとなったようです。下記は日足チャートです。ギャンチャートで見ると、1月2日高値起点の3x1の水準に位置します。私の雇用統計後の予想の下限に来ています。短期筋の損切が支配する。下値では輸入のドル買い注文が待ち受ける。仮に3x1を下回ったら、安値10月25日起点の1x2がサポートとなるようです。(緑線参照) ボリンジャーバンドで見ると、ミドルバンドがサポート。青線の90日移動平均線にも注意したい。MACDは中立、ストキャスティックは下方基調です。時間足で見ると、20本EMAは雇用統計後下落曲線になっている。東京時間には103.25がサポートになっていたが、日経下落で103.00まで切り下がっている。EMAは103.33であり、この水準にまで戻ってこないと円安基調が鮮明にはなってこない。日経平均に左右されるドル円です。

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ユーロ/ドル:ECB追加金融緩和観測が相場を支配しているユーロ安相場継続です。ギャンチャートでは、7月9日安値起点の1x1からはかなりかい離しており、ギャンライン重視は正しいと言えます。5日移動平均線をレジスタンスにボリンジャーバンドの下限バンドに沿った動きになるか注目したい。私は様子見を決め込みます。短期的動きを時間足で見ると、20本EMAは下落曲線から鍋底の動き。ユーロ売りももうそろそろかなとのイメージを持ちます。

ポンド/ドル:BOEの金融政策に依拠する相場ではないかと思います。下がってもボリンジャーバンドの下限バンドではないか、ミドルバンドがサポートの動きになれば、上限バンドトライの局面もあるのではと思います。

豪ドル/ドル:ドル売りの流れからオセアニア通貨が元気です。5日移動平均線をサポートにボリンジャーバンドの上限バンドを視界に入れている相場ではと思います。ギャンチャートでは、10月23日高値起点の4x1を上回るかに注目です。豪ドル下落の動きになったとしても、1月24日安値起点の1x1がサポートになります。MACDは高値圏からデッドクロス示現になるか警戒したい。

NZD相場:乳製品の下落ショックから立ち直りつつある相場ではと解釈したい。対ドルではボリンジャーバンドのミドルバンドがサポートとなっています。対円では、2月4日安値起点の1x1がサポートとなっています。RBNZの利上げセッションは最初の段階であり、中長期的NZDを対ドル、対円共に予想します。

Mucha suerte!

ケ・セラ・セラ

Posted at 14時36分 パーマリンク


2014年04月04日(金)

追加金融緩和姿勢のECB!

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Hola!
Que tal?
Muy bien, gracias!

桜満開で一年で一番良い季節ですね。昨日は雨でしたが、公園は花盛りです。満開のソメイヨシノお楽しみください。これから八重桜が美しい。平日の公園は、主婦と子供がお花見で賑やかです。働き盛りの男性はオフィスで粛々と仕事ですか。夜桜を楽しむことになります。その場合は花より団子ではと思います。昔は花見もそこそこに夜の街に消えて行ったことが思い出です。

ドラギECB総裁のユーロ圏景気を見る目は慎重のようです。依然として景気の下向きリスクがあると語り、ECBは低インフレが過度に長期化するリスクに効果的に対処するため、必要に応じて非伝統的措置を活用することについて全会一致であると明言している。理事会では利下げ、マイナス金利の預金金利について協議したとして、伝統的手法も引き出しており、どうかわかりません。LTROや不胎化措置の打ち切りを少し協議したとしている。前回定例理事会後の講演で、ドラギ総裁は非伝統的金融政策の発動を示唆していました。理事会では量的緩和の仕組みを真剣に考えたとしています。量的緩和策の中でどの選択肢になるかが焦点のようです。私は流動化供給策の不胎化措置の打ち切りが依然として有力であると思います。債券買取りで市場に供給した流動性をそのまま引き上げるのが通常の手続きですが、これを停止することでそのまま流動性を市場に流通させる手法です。この手続きは簡素であると思うのですが。市場は次の定例理事会睨みのようであり、ユーロ売りが継続することになります。シカゴ筋はユーロ・ネット・ロングの状態であり、焦りを感じているはずである。これがユーロ売りの損切相場へと導きます。私は南欧債券市場に資金回帰の動きがあり、またファンダメンタルズの改善傾向であり、大きくユーロが下げることは想定外です。中長期的にはユーロ高の相場観を持ちます。あくまでもチャートで判断したい。

今日は月一度のイベント米雇用統計の発表があります。面白いグラフを見つけました。過去一年の非農業部門雇用者数(NFP)が折線、市場予想が緑棒線、改定値が青棒線で示しています。これを見ると、年に一度は大きく落ち込む月があるようです。今年は1月発表の12月の数字です。これは消化したようです。そして予想より高い実際のNFPが続く傾向が去年はありました。今年は寒波の影響はあるものの、景気回復が続いており、その傾向が続いているのではと思ってしまう。そして改定値も上方修正される傾向にあると言えます。3月NFPは20万人増予想ですが、それよりも高い数字になる確率が高いのではと、このグラフを見ると、そのように思ってしまいます。ロイター調査では、98名の市場参加者とエコノミストで構成されており、最大27.5万人、最少15.0万人とのこと、大きく落ち込むことはないとのセンチメントです。15万人を大きく下回るかどうかが、ネガティブに反応した場合の心配事です。こちらもチャートで判断したい。失業率予想6.6%ですから、これよりも良い数字になりと、FRBフォワードガイダンスで6.5%の数字を撤回したものの、今後具体的にどのように表現するかFRBの課題となります。首を洗って待ちたいが、私は今晩ある経済界サロンに参加と雇用統計時間帯はお酒を飲んで歓談中のようです。損切相場だけ置いておいて、ドルロング放置しておきます。どうなるか。

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NZDが調整局面のようです。NZ主要紙を丹念に読んでいたら、乳製品の国債入札で価格が下落しているとの記事を目にしました。乳製品大手フォンテラ社の2013/14年の乳製品を1キロ当たり35セント引き上げ8.65NZDとしましたが、価格下落で10〜20セント引き下げられるとの観測もあるようです。観測記事としてRBNZが利上げのペースを弱めるのではとのことです。NZDは対ドルで3日間下落の陰線です。絶好の利食い材料にされたと思います。世界的に景気回復、乳製品の需要が大きく落ち込むとは思えません。中国は慢性的にミルク不足です。そして品質も。NZD高が中期的に続くのではと読みます。こちらも対ドル、対円ともにテクニカル的に判断したい。

米10年債利回り2.79%と上昇過程であります。今日の雇用統計次第では早期に3.00%示現というのがメインシナリオです。株価もダウ平均で史上最高値という方向を期待したいものです。悪い数字にも利上げ時期が延びるとの観測で好意的です。ドル円も悪くても大きくは落ち込まないという理由となります。

それでは為替相場を見ましょう。

ドル/円:今日の米雇用統計次第です。下記は日足チャートです。ギャンチャートでは、1月2日高値起点の3x1、4x1、8x1に注目です。8x1は104.58は25万人以上のNFPでは示現する可能性があると言えます。悪い数字には3x1がサポートされるか注目です。現在は103.06に位置する。悪い数字でも、良いように解釈すると底値拾いの水準であると言えます。下段のMACDは上昇基調、しかしストキャスティックは高値圏から下落気配と注意したい。時間足は米雇用統計前で当然20本EMAは水平方向と方向感がありません。

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ユーロ/ドル:来月のECB定例理事会まではユーロ安相場になってしまうのではとの恐怖感のある相場です。ギャンチャートでは7月8日安値起点からの1x1からは大きくかい離してきています。やはりギャンチャートは頼りになります。トレンドラインを引くと、富士山の稜線が引けます。その意味では1.3600までの下落の可能性があると言えます。ボリンジャーバンドのミドルバンドがレジスタンスとなり、下限バンドに沿った動きになるのかもしれません。私はファンダメンタルズの改善、南欧債券市場に流入が続く現状から、ユーロ売りのポジションは持ちません。あくまでも底値拾いのユーロ高の相場観を持ちます。

ポンド/ドル:こちらの調整局面のようです。しかしBOEは利上げ時期を検討する段階にあるようで、フォワードガイダンスの見直しが早急の課題、利上げ論が持ち上がると必然的にポンド高になります。こちらもユーロ同様に、底値拾いの相場観です。

豪ドル/ドル:急激な上昇相場での調整局面のようです。利食い売りが相当に出ているように感じます。しかしギャンラインで見ると、1月24日安値起点の1x1がサポートになっており、この水準にまで下落したら底値拾いと思います。上値は10月23日高値起点の4x1がレジスタンスです。この範囲内で当面動くのではと予想します。RBAの利上げ論が盛り上がってくると4x1を容易に上回ってくるのではとのイメージです。MACDが高値圏で下方転換の兆しがあり、注意したい。

NZD相場:乳製品価格下落が利食い売り材料にされ、調整局面です。3日連続の陰線が今日も続くのか、あるいは陽線に転換するか注目です。RBNZの利上げセッションが始まったばかりであり、絶好の下落局面と言えます。底値拾い作戦です。MACDがデッドクロスであり、もう少し待ちたい。対円では、対ドルで円安基調が持続しており、大きくは下落局面とはなっていません。ギャンチャート分析では2月4日安値起点の1x1が88.37であり、この辺りが仕込み場ではと思います。私は一部美味しく利食い売りをしてしまいました。

Mucha suerte!

ケ・セラ・セラ

Posted at 12時43分 パーマリンク


2014年03月31日(月)

RBA、ECB そして米雇用統計の週!

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Hola!
Que tal?
Muy bien, gracias!

昨日は雨の一日、土曜日に公園の散歩で写真を撮ってきました。桜が満開近くになっています。今日あたりから満開のようです。午後から散歩に出かけたい。満開の桜の下、宴会が開かれているのでしょう。

今日は3月最終日ですが、今週には重要中央銀行金融政策委員会と米雇用統計が待っています。市場センチメントは、ややリスク志向に傾いているようです。現状では、リトマス紙の10年米国債2.72%、ダウ平均+58.83とリスク志向です。ドル円が日米金利差拡大を理由にドル堅調の動きになっています。

金曜日に李中国首相が、経済の急激な変化に対応するために必要な政策手段を持っており、支援策を段階的に講じると表明し、中国景気後退、金融危機に対して迅速な対策が期待される。巡航速度の経済成長求められる中国経済です。この報道により、オセアニア通貨は上昇基調を強めたようです。今週はRBAの金融政策員会が開催される。中立的金融政策、豪ドル高懸念のトーンを弱めるRBA高官など、豪ドル高には追い風です。テクニカル的に判断したい。RBNZも来月24日に金融政策委員会を開催するのですが、2ヶ月連続の利上げにはならないのではと思います。2ヶ月に1回のペースで0.25%利上げが行われると推測するのが素直です。利食い売りの局面であるかもしれませんが、底値拾い、利食いを繰り返したいと思います。Go Aussie, Kiwiです。

欧州通貨の見方が分かれています。ECBは今週木曜日に定例理事会を開催します。今日のユーロ圏消費者物価指数には注意する必要があります。ドラギECB総裁は先週必要なら追加手段を講じる用意があると語りました。非伝統的手段が有力であり、不胎化措置の停止が行われるのかもしれない。ECB預金金利のマイナス金利については、先週バイトマン独連銀総裁、リーカネン・フィンランド中銀総裁が前向きな発言をしていました。伝統的政策である金利調整に踏み込むか注目したい。いずれにしろユーロ金利下落の動きであり、ユーロ売りを正当化する。シカゴ筋はユーロ・ネット・ロングであり、損切りが出やすくユーロ売りを後押しします。反対にポンドは上昇の地合いを継続しています。ユーロ/ポンドの下落が続く。BOE高官は利上げ時期、方法論を発言する傾向にあります。今日のカーニーBOE総裁など高官の発言には注意したい。利上げ論が盛り上がっており、ポンド高の傾向は続く。地政学的にロシアの影響を受けにくい欧州通貨であることも後押し材料と言えます。

そして米雇用統計。3月非農業部門雇用者数19万人増の予想が現時点です。寒波の影響はどうでしょうか。東海岸ではまだまだ桜満開とは行かなく、3月は寒波の影響が出てくるもかもしれない。しかし1月2月の程ではない。何となく楽観的になってきている米金融市場のセンチメントです。ISMの数字、ADPの数字など思惑が働き、注意したい。金相場が引き続き弱含みであり、ウクライナ情勢の緊張緩和、米景気の楽観的見通しなど、金相場には向かい風のようです。

明日から消費税引き上げで、駆け込み需要から反動が予想されます。デパートなど今年は前期比で40%近い売り上げ増のようです。日銀は5月頃追加金融緩和策を打ち出すのかもしれません。株価が今後どのようになるのでしょうか。年初が最高値となっており、印象的です。新年度入りでは、新規投資が出て来る。日本株、外国株など支えることになるかもしれない。問題は外国人投資家がどのように出てくるか注目です。良くも悪くも外国人投資家に左右される兜町と言えます。日銀が動けば、外国人投資家は強気になるのではと読みます。

為替市場を見ましょう。ドルインデックスは80.18と心理的節目の80を下回ってはいない。それぞれの通貨でいろいろな事情が働いているようです。

ドル/円:日米金利差拡大でドル円上昇の動きとなっているように解釈したい。下記は日足チャートです。1月2日高値起点からの2x1を上抜けし、3x1に迫っている相場です。この水準を今週上抜けするかに注目したい。ボリンジャーバンドでは上限バンド近辺が当面の高値目安と言えます。米雇用統計待ちの相場展開では。

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ユーロ/ドル:7月9日安値起点のギャンライン1x1が結果レジスタンスになりました。ギャンラインの正確性を示したと言えます。相場の心理面を覿面に示すのがギャンライン分析の強みです。ECB高官が追加金融緩和の可能性を示唆、そしてウクライナ情勢の緊迫化が要因と言えます。木曜日のECB定例理事会に注目。ボリンジャーバンドの下限バンドが下値目安です。シカゴ筋の損切相場になってきています。ポジションをひっくり返すまでにはなっていないようです。私も南欧債券市場の活況はユーロ買いの材料で注目しています。様子見。中期的にはユーロ買い相場と思っています。旬な話題に飛びつく為替相場とも言えます。

ポンド/ドル:BOEの利上げ論議が話題になりやすく、ポンド相場を支えます。5日移動平均線がサポートとなり、ボリンジャーバンドの上限バンドが上値目安と言えます。

豪ドル/ドル:明日のRBAの声明文に注目。金融政策中立、豪ドル高懸念トーンダウンが継続するかに注目。ギャンチャートでは、10月23日高値起点の3x1をサポートに4x1を目指す動きです。下がっても1月24日安値起点の1x1が確固としたサポートになっているように見えます。現在は調整局面、明日また再噴射となるか注目したい。

NZD相場:対ドル、対円相場ともに5日移動平均線がサポートに、ボリンジャーバンドに沿ったバンドウォークになるか注目したい。ビッグピクチャーに忠実に従いたい。

Mucha suerte!

ケ・セラ・セラ

Posted at 13時07分 パーマリンク


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プロフィール

国際金融アナリスト

水谷文雄

スイス銀行(現UBS銀行)にて20年余に亘り外国為替及び金利・債券市場部門で活躍。1980年代の為替相場大変動期の為替市場を体験する数少ない為替ディーラー。ファンダメンタルズ分析、特に欧州諸国で強みを発揮し、テクニカル分析においても定評を得る。ほぼ全部門に精通する国際金融のプロフェッショナル。
プライベートではスペインとの関わりを深く持つ文化人でもあり、スペイン情報発信センターをインターネット上で主催。スペインと日本の文化・経済交流を夢見るロマンティストでもある。

活動状況・著書

スペイン情報発信センター
スペイン情報発信センター
スペインに関する様々な情報をコラムなどを交えながら紹介。

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