ペットチャート (674KB)

予想レンジ
ドル円　　　　　108.50〜110.00
ユーロ円　　　　127.50〜129.00
ユーロドル　　　1.1650〜1.1800
豪ドル円　　　　85.50〜87.30

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全般的には北朝鮮をめぐる地政学的リスクは一服してはいるが、依然として、トランプ政権に関する運営能力が問われ中、腹心とみられていたバノン主席戦略補佐官の辞任問題まで波及するなど、市場は理解不能のトランプ大統領、そして、北朝鮮金正恩氏の挑発行為に翻弄されている。基本的なファンダメンタルズ分析では米景況感や米金利差との比較を背景にドル買い戻しが優勢ではあるが、そこにリスク回避の動きが加わり、市場は混迷度を深めていると言わざるを得ない。現段階では地政学的リスクが安全資産である円買いに集中してはいるが、実際問題として、日米双方が当事国である以上、過度な円買いがリスク回避手段になるとは言い難い側面がある。

一方、ドル円は節目である110円割れを見たことから下値懸念は払しょくできないが、反面、米当局のドル高けん制の動きは後退しており、引き続き米債券利回りの推移に振り回される展開である。その中、NYダウ平均株価はトランプ政権の不透明感を嫌気し、高値警戒感と共に利益確定売りを伴い、株高期待は損なわれつつあり、上値の重い展開を余儀なくされている。引き続き、直近のレンジ幅108.50〜110.00円で対応することが得策であろう。

一方、ユーロドルは1.17台半ば前後で一進一退が続いている。トランプ政権への不透明感や地政学的リスクを背景に下値は限定的であるが、ユーロドル1.18台ではポジション解消売りが控えており、安易に身動きが取りづらい状況にある。先週と同様にレンジ幅1.1650〜1.1800重視て待機策に努めることが一考であろう。

ペットチャート (676KB)

予想レンジ
ドル円　　　　　110.00〜111.30
ユーロ円　　　　129.00〜130.50
ユーロドル　　　1.1650〜1.1800
豪ドル円　　　　85.80〜87.30

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北朝鮮問題をめぐる地政学的リスクの行方に市場は一喜一憂せざるを得ない展開を強いられている。その中、北朝鮮がグアムへのミサイル発射計画を一旦中止する旨が伝えられる中、相対的に警戒感が緩むと共にドルの買戻しが優勢になっている。ただ、引き続き米朝の挑発行為が繰り返される可能性が濃厚なだけに、安易にドル買いに走る訳には行かないのが現状であり、市場は再び米金利動向や米経済指標の動向に委ねざるを得ないだろう。

一方、ドル円は昨日発表された７月米小売売上高が前月比0.6％の増加となり、インフレ率の上昇も見込まれる中、ドル円110円台を一気に回復している。相対的には売られすぎていたドルの買い戻し局面とも言えるが、CMEが算出している年内の利上げ確率は50％の段階まで戻しており、ドル円110円前後の底堅さが改めて意識されている。ただ、ドル円111円前後では一旦ポジション解消や実需売りが控えており、上値も限定的と言わざるを得ない相場環境にある。

他方、ユーロドルはリスクオフも手伝い、急速に買い戻す動きは萎えており、一時1.16台に下落する場面もあったが、ただ、流石に同レベルでは利益確定買いやポジション調整買いが散見されており、当面、レンジ幅を1.1650〜1.1800重視で待機策が賢明であろう。

ペットチャート (674KB)

予想レンジ
ドル円　　　　　110.00〜111.50
ユーロ円　　　　129.50〜131.00
ユーロドル　　　1.1700〜1.1850
豪ドル円　　　　86.80〜88.30

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先週末発表された米雇用統計が予想を上回る内容だったことから、ドル全面高の展開になっている。元々、ドルが売られすぎであった傾向もあるが、非農業部門雇用者数（NFP）は20万人超、失業率は4.3％に再び低下、そして、懸念されていた平均時給は前月比ではプラス0.3％と改めて完全雇用が意識されている。NYダウ平均株価は９営業日続伸し、過去最高値を更新していることもドル買い志向を強めるなど、市場は様変わりの様相を呈している。当面、来週に控えている米消費者物価（CPI）や諸々の米経済指標の動向に注視せざるを得ないだろう。

一方、ドル円は米債券利回りの持ち直しを踏まえて、111円台を一時回復するなど底堅い展開が予想されるが、依然として、米利上げ観測の不透明感は否めない中、トランプ大統領に対する不信感がある以上、拙速的なドル買いには疑問符がついている。ただ、同大統領が夏休暇に突入しており、束の間の休息感もあり、もう一段のドルの上昇局面が意識されるだけに、現状レベルからのドルショートは自重局面にある。

他方、ユーロドルは一気に.17台前半まで急落するなど荒っぽい展開を強いられている。米ドル主導の買戻しが一服してはいるが、市場には常に過熱感と高値警戒感があっただけに、想定内の下落局面と言える。ただ、未だに買われすぎの段階にあり、もう一段の下落局面に備えたシナリオが求められる。

ペットチャート (676KB)

予想レンジ
ドル円　　　　　110.00〜111.80
ユーロ円　　　　129.30〜130.80
ユーロドル　　　1.1650〜1.1830
豪ドル円　　　　87.80〜89.30

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先週発表された米第2四半期GDP速報値は前期比2.6％と予想（2.7％）を若干下回り、第1四半期も下方修正される中、個人消費の速報値、PCEコアデフレータ速報値、そして、雇用コスト指数の伸び悩みなどから、インフレ見通しが鈍化傾向にあることが改めて意識されている。米債券利回りが軒並み低下しており、当面、FRBによる性急な利上げ観測は後退した感が強く、ドルの調整売りが優勢になっている。ただ、低金利政策の継続性を背景に、NYダウは一部企業の決算が好感される中、史上最高値を更新しており、米景況感底堅さが改めて意識されており、FRBの金利正常化は未だに意欲的と見なした方が無難であろう。

一方、ドル円は次回9月のFOMCでの利上げの確率は急速に萎えているが、一部では年内12月の利上げ期待まで後退したとの思惑もある。また、北朝鮮が大陸間弾道ミサイル（ICBM）発射実験を行ったことを受け、リスク回避の円買いも加わり、短期筋としても、ドルロングの手仕舞いに追いやられており、上値の重さが意識されている。ただ、ドル円110円台では随所に利食いと実需買いが散見されており、ドル円110円割れは時期尚早と見なした方が賢明であろう。

他方、ユーロドルは米債券利回りの低下を受けて、引き続き底堅い展開を見せているが、相対的に欧州通貨並びにオセアニア通貨共に買われすぎの兆候がある。当面、米金利の先高観測が後退したのが主な買い材料になってはいるが、米金利の下げ余地が少ないだけに現状レベルからの高値掴みには要注意であろう。

ペットチャート (675KB)

予想レンジ
ドル円　　　　　110.50〜112.00
ユーロ円　　　　129.00〜130.30
ユーロドル　　　1.1580〜1.1730
豪ドル円　　　　87.30〜88.80

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今に始まったわけではないがトランプ米大統領に対する疑惑捜査により、トランプ政権の信頼性が揺らぐ中、今後予定されている大型減税やインフラ投資の実効性に疑問符が生じており、ドルの全面安の状況を作り出している。ただ、ファンダメンタルズ的には米金利の優位性があり、やや過剰反応している嫌いは否めない。引き続き日銀と他の主要国との出口戦略に対する温度差を背景とした円キャリートレード的要素を多分に含んでいるが、足元のFRBの年内利上げに対する不透明感がドル売りを誘引している。当面、米債券利回りの動向に注視せざるを得ないだろうが、更なる低下を招くようであれば、ドル円110円割れも視野に入れる必要がある。ただ、FRBは独立性を重視しており、金利正常化にむけて緩やかな利上げを見込んでいる以上、米債券利回りの低下余地はほぼ無く、ドル円110円前後が折り返し地点になる可能性がある。

一方、ドル円は相対的にストップロス優先の展開を余儀なくされており、上値の重さが意識されている。本邦に限って言えば、黒田日銀総裁が超低金利政策の持続性を唱える中、日本の政局不安なども重なり、円を積極的に買い上げる状況ではないが、当面、トランプ大統領のロシア疑惑に関する捜査が沈静化するまではドルロングは自重局面にある。

他方、ユーロドルはECB理事会において、ドラギ総裁は債券購入プログラムについては秋に協議と慎重姿勢を示しているが、ドル安とポンド安が助長した格好で底堅い展開を見せている。ドル円と同様に、拙速的に買われすぎた側面があり、ある程度の乱高下は想定せざるを得ず、相場が大きく動意づいてからの始動が賢明であろう。